王慶：國際投資疲軟有四個結(jié)構(gòu)化原因

人民網(wǎng)12月17日訊 二十國集團（G20）智庫峰會啟動會日前在中國人民大學舉行。來自世界20多個國家的近百家頂級智庫代表、部分政要及聯(lián)合國開發(fā)計劃署、經(jīng)濟合作與發(fā)展組織等國際組織的代表齊聚北京，為踐行“構(gòu)建創(chuàng)新、活力、聯(lián)動、包容的世界經(jīng)濟”理念出謀劃策。   

上海重陽投資管理公司總裁、人大重陽理事王慶在“國際投資與聯(lián)動經(jīng)濟”分論壇中談到了投資疲軟的四個結(jié)構(gòu)化原因。

第一是負債的循環(huán)。借債在不斷增加，尤其是一些新興國家非常顯著，新興國家投資對GDP貢獻的比例在過去的十到二十年中要負起主要的責任。隨著經(jīng)濟逐漸放緩，投資增長，債務(wù)也在不斷加強。戰(zhàn)后的這一段時間，由于借債、投資的增加，導(dǎo)致的經(jīng)濟復(fù)蘇形勢已經(jīng)一去不復(fù)返了。

第二是大宗貨品的循環(huán)即將結(jié)束。2014年我國大宗貨品占全球基本投資的37%。大宗貨品非常疲軟，使得投資放緩。

第三是潛在GDP的增長非常低。發(fā)達國家中的GDP會從過去2.2%跌到未來五年的1.6%。中國會從7.7跌到5.5%。很多時候是由于發(fā)達國家的勞動力增長不足而導(dǎo)致的。這一狀況不能在短期之內(nèi)發(fā)生變化。很多經(jīng)濟研究表明，投資需求的增長很難見到回轉(zhuǎn)。

第四是全球資本密集性越來越少。發(fā)達國家資本越來越輕，由于全球的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)化新層次的扭轉(zhuǎn)，更多的由服務(wù)業(yè)來推動，所以不需要資本投資了。這也意味著我國對于傳統(tǒng)的投資形式有很大的變化，更多是在人力資本的投資上。最近一些創(chuàng)新型的企業(yè)也引起了全球資本市場的關(guān)注，比如說Uber，LBMB他們都是非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)型的公司，而且給資本市場留下很高的評級，但是這些企業(yè)對新增資本的貢獻非常少，只是用現(xiàn)有的資本。另外一個深層次的原因是我國對于實際的資本需求并不大，而更多的是集中在人力資本上。從總體上來講，全球的經(jīng)濟現(xiàn)在正變得越來越輕資本。